- ２０２３年第１／四半期決算を解説
- 各グラフを最新に更新
どうも、アイクです。
今日は、世界に誇る日本の損害保険会社、MS＆ADインシュアランスについて企業分析していきます。
結論としては
- 安定感抜群のビジネスモデル
- アジアＮｏ．１の損保保険シェア
- ２０１３年度以降８期連続増配
この記事では、
- MS＆ADインシュアランスの概要
- MS＆ADインシュアランスの営業成績
- MS＆ADインシュアランスの財務状況
- MS＆ADインシュアランスの配当戦略
- MS＆ADインシュアランスの将来性
- 最新の業績
について解説します。
なお、本記事では、ＩＲＢＡＮＫ様のデータを引用しています。
それではいってみましょう。
MS＆ADインシュアランスの概要
ＭＳ＆ＡＤインシュアランスとは、東京海上日動に続く日本第２位の規模をほこる大手保険会社です。
同社は、リーマンショックによる世界的な大不況を背景に、経営の安定とさらなる成長を求めて三井住友海上、あいおい及びニッセイの３社が合併して２０１０年度に発足しました。
当時の状況については、三井住友海上が発表した２０１３ 三井住友海上をご参照ください。
合併後は、積極的に海外へ進出し、現在ではアジア圏では損害保険会社としてＮｏ．１の規模となっています。
アジアを始めとした新興国は、経済的な成長は見込めますが地政学リスクが高いため、そういった地域の現地企業には保険の需要は高そうですね。
MS＆ADインシュアランスの営業成績
経常収益～発足以降右肩上がりに成長～
ＭＳ＆ＡＤインシュアランス発足の２０１０年度以降、同社は右肩上がりに成長してきました。
２０１０年度に収益が跳ね上がっているのは、三井住友海上の経常収益に、合併したあいおいやニッセイなどの収益が加算されているためです。
経常利益率～利益率が低いのは損害保険の特性～
２０２０年度の損害保険会社の利益率は、一番高いセコム損保でも７．２％と高くないことが業界全体が抱える問題となっています。
MS＆ADインシュアランスの財務状況
自己資本比率～保険業は自己資本比率が低くなる！？～
D/Eレシオ～企業買収などで数値悪化～
上のグラフを見ると、ＭＳ＆ＡＤインシュアランスは、２０１５年からD/Eレシオが右肩上がりになっています。
純資産は２．５兆円から３兆円あたりで安定しているので、有利子負債が増加しているということになります。
有利子負債の中身は同社が発行する社債で、過去のＩＲ情報を見ると、使用用途は主に負債の返済や事業投資のようです。
同社は、海外進出のために世界中の現地保険会社や金融会社と資本提携などを結んでおり、その費用をねん出するために社債発行を決断したようですね。
MS＆ADインシュアランスの配当戦略
配当金～連続増配継続中（現在１１期）～
上のグラフを見ると、ＭＳ＆ＡＤインシュアランスは業績が安定し始めた２０１３年から２０２２年度まで１１期連続で増配しています。
２０２４年度の予想配当金は２４０円と１２期連続の増配を予定しており、これが履行されると配当金は１２年で約４倍以上に成長したことになります。
配当性向～４０％前後の安定水準へ～
２０２１年度時点では、ＭＳ＆ＡＤインシュアランスの配当性向は約６０％とやや高めな数値となっています。
一般的に８０％を超えると継続的な増配は難しくなると言われています。
MS＆ADインシュアランスの将来性
自己資本比率のところで解説したように、保険会社は契約者に保険金を滞りなく支払えるよう、保険内容に応じた責任準備金を積み立てておくことが法律で定められています。
責任準備金は、保険会社の運用益や保険料などから一部を負債として積み立てるため、保険会社の利益を圧迫する要因となります。
したがって、今後もＭＳ＆ＡＤインシュアランスの経常利益率が１０％を超えたりすることはないと考えます。
利益より確実な保険金支払いを優先している証拠だからね
最新の業績
営業成績
第１／四半期は、売上高に相当する経常収益が1.５倍、経常利益も1.３倍に増加と絶好調です。
増収増益の要因は、保険関係の収益と運用益が共に1.５倍になったことです。
生命保険料の収益が前年同期比で＋３５００億円近く増加したのが特に大きいです。
財務状況
財務状況については、有価証券の評価額アップや新たな買い付けにより資産が約１兆円増加しました。
負債については、保険契約準備金の増加により約５千億円増加しています。
配当状況
配当金については、昨期末決算で発表した２４０円から変更はありません。
しかし、業績の進捗状況は、１／四半期ですでに３割達成と好調であり、このペースで行った場合の増配は十分に期待できると思います。
皮算用になりますが、このまま順調に行った場合は一株あたり純利益（EPS)が７５０円くらいになるので、配当性向４０％を維持したとしても配当金は３００円程度に増配する可能性があります。
まとめ
この記事では、
- MS＆ADインシュアランスの概要
- MS＆ADインシュアランスの営業成績
- MS＆ADインシュアランスの財務状況
- MS＆ADインシュアランスの配当戦略
- MS＆ADインシュアランスの将来性
- 最新の業績
について解説しました。
保険会社は、顧客からの保険料という非常に安定した収益構造をしていますが、利益は世界の金融市場に連動する傾向にあるため、トータルで見ると景気敏感株よりと言えます。
しかしながら
- 安定感抜群のビジネスモデル
- アジアＮｏ．１の損保保険シェア
- ２０１３年度以降８期連続増配
ＭＳ＆ＡＤインシュアランスの企業分析は以上になります。
他の企業の銘柄分析も見たい方は、こちらの記事から飛べるようになっています。
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